音讯人士称，现在有关建立该小组的具体情况还未敲定任何细节，但工作组或许包含副总统万斯、财政部长贝森特、商务部长卢特尼克、白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特、白宫经济参谋委员会主席斯蒂芬·米兰和美国交易代表贾米森·格里尔。
美方对华轮流加征畸高关税
美国总统特朗普本月2日在白宫签署行政令，征引《世界紧迫经济权利法》，宣告美国进入紧迫状态，对一切交易同伴征收所谓“对等关税”。
美东时刻8日，美方将此前宣告的对我国输美产品加征34%所谓“对等关税”，进一步进步50%至84%。
美东时刻10日时，美方再次宣告对华关税进步至145%。
美东时刻4月15日，美国白宫网站称我国现在面对最高达245％的关税。
坚决反制、奉陪到底！中方标明严肃态度
为反制美关税霸凌，国务院关税税则委员会9日发布公告，宣告原产于美国的一切进口产品的加征关税税率由34%进步至84%。
11日，国务院关税税则委员会再次发布公告，调整对原产于美国的进口产品加征关税税率，由84%进步至125%。公告清晰表明，鉴于在现在关税水平下，美国输华产品已无商场承受或许性，假如美方后续对我国输美产品持续加征关税，中方将不予理睬。
针对美方对华加征畸高关税，我外交部已屡次回应。4月17日，外交部发言人再次着重，美方对华轮流加征畸高关税现已沦为数字游戏。关税战、交易战没有赢家，中方不肯打，但也不怕打。假如美方持续戏弄关税数字游戏，中方将不予理睬。假使美方固执持续实质性损害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底。
“风乍起，吹皱一池春水”。4月3日，特朗普政府一纸关税新政再次搅动全球本钱商场。与五年前不同，这一次美国政府高调宣告发动"对等关税"，对全球首要经济体再次加征高额关税。 4月4日，我国国务院关税税则委员会宣告对原产于美国的全部进口产品加征34%的关税。受此冲击，全球本钱商场敏捷作出剧烈反响，标普500指数两日累计跌落逾10%，创下自2020年3月疫情初期以来最大两日跌幅，欧洲及亚太商场首要股指也齐齐重挫。
“山雨欲来风满楼”。4月9日，美国正式落地对我国加征的50%关税，累计税率到达104%。随即我国反制，敏捷追加对美关税至84%。直至10日清晨，特朗普声称对我国税率进步至125%。外表看，"对等关税"好像不过是美国政府在买卖博弈中的又一次强硬施压，但深究其本质，这更或许是特朗普政府在"准则层面"主张的一次途径革新。
前史标明，当世界准则收益不再遍及同享时，革新的动力往往来自准则外部的极限冲击。特朗普的关税行动正代表了这一类型的外部冲击——其看似方针博弈的外表之下，隐藏的是全球本钱次序重塑的准则锚点。
本文测验从特朗普政府"对等关税"方针背面的深层逻辑动身，提示特朗普2.0方针结构及其对准则的冲击途径，评论我国面对的结构性应战，并期望为出资者在这一充溢不确定性的时代的财物配备供给参阅。
对等关税：
特朗普2.0方针途径的再锚定
特朗普政府推出的"对等关税"方针再次轰动全球商场。特朗普政府欲对我国新增税率高达34%，累计关税攀升至惊人的54%，对欧盟施行20%的对等关税，对巴西、英国施行10%的对等关税，对日本施行24%的对等关税。与此一起，东南亚、墨西哥等全球制作纽带在这次关税风暴中也未能幸免，均面对关税大幅上调。
经济学家：关税方针将给美经济带来可预见负面影响
关税方针怎么影响美国一般顾客？
据美国《华尔街日报》网站4月12日报导，最近，越来越多的购物账单上呈现了一笔新名意图额定费用，它传达了相对直白的信息：关税不是咱们的主见。
从澡堂设备制作商到玩具商铺，美国企业开端将关税带来的额定费用作为独自一项列在收费小票上。有些企业一概收取5美元的额定费用，而另一些企业收取的额定费用占产品价值总额的40%。企业的这种战略至少将部分关税本钱转嫁给顾客(尤其是我国制作产品的关税本钱，自1月以来，美国对我国产品加征的关税税率算计到达145%)，一起把职责推给总统特朗普。
乔莉过滤淋浴喷头公司首席执行官瑞安·巴本青说：“咱们以为，信息揭露是解决问题的方法，我把向美国顾客收取关税带来的额定费用彻底归因于特朗普。”他方案未来几周对线上订单添加一笔名为“特朗普解放关税”的费用。他说，这笔费用究竟收多少，取决于交易战怎么开展，以及乔莉公司计算出的关税本钱。
供货商坐落我国的美国企业已采纳一系列办法应对不断晋级的交易战，包含在关税收效前添加库存，向供货商施压让其消化掉因而添加的本钱，以及进步部分产品的零售价格。包含乔莉公司的巴本青在内的一些企业老板表明，向顾客阐明关税将怎么影响其预算，这很重要。
巴本青说：“我不确定一般人是否真的理解，关税会让他们在日子的方方面面都要花费更多。”他弥补说，他正在敦促其他企业老板也采纳相同的做法。
他说，乔莉公司的淋浴头和滤芯都是我国制作，关税大大进步了该公司的本钱。特朗普曾说，加征关税将影响美国制作业，提振经济。
面临这种战略，顾客反响纷歧。美国红迪网站评论板上的一些用户称誉这种标明附加费的战略是直接向企业和顾客展现关税本钱的方法。一名用户评论道：“这样一来，正在产生什么就毫无疑问了。期望人们能清醒过来。”其他用户提出，企业将本钱明确地与特朗普的交易方针挂钩，是否会丢掉一些支撑总统的客户。
一些企业老板，比方劲爆玩具商铺网站的创始人兼总裁乔尔·博布利特，正在给他们的客户发送具体的电子邮件，解说关税将怎么影响供应链。9日晚间，在特朗普暂停了大部分加征的关税、但不包含针对我国产品的关税之后，博布利特告知客户，总部在威斯康星州的劲爆玩具商铺网站将对客户此前预定的产品征收与关税相关的费用。
他这样写道：“我十分不愿意给你们涨价，但关税的状况超出了咱们的操控规模。”他许诺，假如关税下降，将削减或撤销这笔费用。
他告知客户，假如他们不想付出额定费用，能够撤销订单。他估量，额定费用将是预定价格的15%至40%。
劲爆玩具商铺网站出售的可动人偶和收藏品约90%是在我国和越南制作。白宫本周表明，美国对越南产品的关税将保持在10%。
特朗普政府对半导体及部分电子消费产品关税进行豁免。咱们以为，这是此前已有半导体豁免规矩的细化与落地，且是针对“对等关税”框架下的豁免，并不意味着彻底“零关税”。这些豁免能让消费电子产品、人工智能及其相关工业链“缓一口气”，但未来也要重视美国或以国家安全为由对半导体加征关税，以及相关工业链在高关税下的搬运。咱们的测算显现，豁免方针可以使美国PCE通胀涨幅回落约0.2个百分点，一起抵消约0.14个百分点的实践GDP增速下滑压力，全体影响有限。往前看，特朗普政府或将与部分交易同伴打开商洽，但其经过关税“倒逼”工业链回流美国，并期望创收以缓解财务压力的方针没有变。豁免方针代表了必定灵活性，但也要警觉其间的迷惑性和反复性（拜见《特朗普方针解码：方针、逻辑与不确定性冲击》）。
一、 对等关税豁免的详细内容
美国时刻4月9日特朗普签署总统行政令，细化了对等关税方针关于半导体职业的详细豁免内容，将半导体出产相关产品，以及智能手机、计算机、平板、显现器等消费电子内容归入豁免规划[1]。最新方针显现，豁免清单具有回溯效能，即2025年4月5日起收效，并对此前已过错征收的关税予以交还[2]。详细有几方面值得特别重视：
► 本次豁免是此前现已提出的半导体豁免规矩的细化与落地。半导体器材（HS8541部属部分产品）与电子集成电路（8542）自身就在4月2日发布的对等关税方针的豁免队伍中[3]（拜见《特朗普“对等关税”冲击超预期》）。但部分与半导体出产相关的产品在对等关税初度落地之时未被豁免，如半导体制作设备（8486）为本轮新归入的HS产品类别。咱们以为，半导体出产设备的豁免也或许与台积电方案在美出资1650亿美元建厂[4]等美国本乡半导体产能扩张的企划有关。
► 消费电子产品遍及取得豁免，让苹果、英伟达等工业链在海外的美国跨国公司以及AI相关产品“缓了一口气”。方针显现，计算机（8471）、计算机零件（8473.30）、智能手机（8517.13.00）、路由器等数据传输机器（8517.62.00）、固态数据存储设备（8523.51.00）、平板显现器和触摸屏（8524）、计算机显现屏（8528.52.00）被初次归入对等关税的豁免清单中。这些电子产品一方面与顾客日常消费严密相关，而另一方面数据存储、传输、处理相关的设备本钱更是直接影响美国本乡支柱科技工业的研制、出产与出售。我国是消费电子产品的重要出产地，相关产品假如继续面对125%关税影响，则或许会使得美国本乡自研但海外出产的苹果手机、iPad价格大幅上涨。此前已有新闻称苹果紧迫从海外进口150万台手机弥补库存，以应对关税的上涨，但这究竟仅仅权宜之计[5]。
► 本次豁免方针是针关于“对等关税”方针框架下的豁免，并不意味着相关职业就此完成“零关税”，未来相关职业关税仍有不确定性。一方面，此前以不合法移民与芬太尼为由落地的对我国的额定20%关税仍将掩盖上述相关类别的产品。另一方面，本次对等关税框架下关于半导体的豁免或并不意味着相关职业彻底“免疫”关税，而或许仅仅期望具有要害安全性的职业不受国别式急进关税的直接冲击。特朗普此前一直在方案要对半导体、药品等关乎国家安全的工业加征额定职业关税[6]，这表明，半导体的豁免也或许是仅仅暂时的。别的，特朗普称4月14日周一将关于半导体关税给出更多更新与细节，也暗示了潜在改变的或许[7]。
二、 对等关税豁免对美国的影响
美国国际交易委员会（USITC）数据显现，2024年美国进口上述豁免产品的总额达3831亿美元，约占美国进口总额的12%。其间，我国是美国进口这些豁免产品的首要来历国之一，进口额约959亿美元，占豁免产品进口总额的25%（图表1）。
图表1：豁免产品进口规划及我国进口占比
