关税方针怎么影响美国一般顾客？

liukang20243天前吃瓜科普927

（本文作者张晓泉，香港中文大学伟伦商业人工智能讲席教授）

添加关税使全球本钱商场笼罩在不确定性的阴霾之中，商场的剧烈动摇成为这场战役最直观、激烈的反映。

宣告加征关税后的短短两天内，美股市值蒸腾高达6万亿美元，创下前史纪录。当宣告暂缓部分关税时，商场随即大幅反弹，市值上升5.1万亿美元。美国三大股指阅历了近几十年来最动乱的时期都未曾有过的一轮震动。

依照经济学界说，关税首要有三大功用：

1. 维护本国工业：经过进步进口产品价格，增强本乡产品竞赛力；

2. 添加财务收入：政府经过纳税取得资金；

3. 调理交易平衡：约束外国产品很多涌入或鼓舞出口，调理交易逆差，或作为商洽筹码，对其他国家施加政治影响力。

关税大战：对美国是危机

首要，这是一个数学问题。经济学家阿瑟·拉弗(Arthur Laffer)提出的拉弗曲线（Laffer Curve）早已提醒：高税率未必带来高收入，反而或许按捺经济生机。彼得森国际经济研究所的剖析进一步指出，若要以关税全面替代所得税，所需税率将远超企业和顾客的承受才能；然后，这是一个经济学知识问题。特朗普坚称“关税由别国付出”。凡是学过经济学就会知道，这笔账终究会落到美国顾客头上。

外表上，关税的确由外国出口商向美国海关交纳，但出口商要保持赢利，必定不肯承当这笔税费，所以进步价格，把税费转嫁给美国进口商。进口商出于相同的理由进一步把税费转嫁给终端顾客。终究的成果便是，进口产品价格上涨，日子本钱攀升，普通人的钱包首战之地。

更糟的是，关税作为一种累退性消费税，它对低收入集体的冲击远大于有钱人，这恰恰扩展了贫富差距，会进一步削弱社会消费才能。关税真的会把制作业和工作机会带回美国吗？

答案是否定的。

自1950年以来，美国制作业在工作结构中的占比就已从40%降至7%，未来50年，自动化和AI还将持续蚕食剩下的空间。要让一个全球先进的服务型、技能型经济体从头变为劳动力密集型制作大国，无疑是一种后退。

更实际的问题是，全球企业、尤其是中小型企业，不或许在短期内重构供应链和制作业。

在交易关系方面，前史也早有前车之鉴。

1929年美国股市崩盘后，《斯姆特-霍利关税法》出台，将关税推至前史高点，企图经过交易维护提振经济，缓解农业范畴受经济阑珊的冲击。不料引发各国报复，全球交易坍塌，经济落井下石，失业率飙升至前史峰值，国际堕入深度惨淡。这个被批评为“史上最愚笨法案”的方针，直接加快了二战的迸发。战后，美国初步主导全球交易自由化，70年来一直奉行开放方针。

现在，全球交易冲突日益晋级，美国关税方针翻云覆雨朝令夕改，而商场最惧怕的，正是这种不确定性。关税问题上的翻云覆雨究竟是商洽筹码仍是长时间战略？这让出资者莫衷一是。股市的剧烈震动，正是对这种紊乱的即时反响。

关税的短期影响已清楚明了：股市动乱、财富缩水、出资者惊惧。

从商场数据看，美股的体现可谓糟糕。标普500指数在特朗普2.0就任后悉数回吐涨幅，纳指一度跌逾11%，进入技能性熊市。经济基本面也不容乐观。亚特兰大联储估计，2025年榜首季度美国GDP将萎缩2.8%，这将是自2022年时间短技能性阑珊以来，经济初次呈现萎缩。工作商场亦显疲态，1月新增工作14.3万人，低于预期的16.9万。私营部门新增岗位仅7.7万个，远不及预期的14.8万。对美国而言，当下这种紊乱背面，躲藏的是一场关于经济结构转型的重塑。

多年来，美国深度依靠消费拉动型增加，这一结构积累了通胀危险、债款胀大和财物泡沫。现在，美国债款总额已高达34万亿美元，其间7万亿亟需再融资。而债券利率一度飙升至4.8%，令年化利息开销打破1.12万亿美元。高利率带来的高融本钱钱，正在敏捷腐蚀财务空间。

特朗普企图打破这一旧格式，将美国经济从消费驱动转向出资和企业以及制作业驱动——一种以“供应侧”为中心的结构性再塑。制作紊乱，或许正是这一图景的初步。

首要想象如下途径：经过冲击股市，迫使本钱从高危险财物撤离，转向债券商场，然后推高债券价格、压低收益率。其意图清晰——迫使美联储放松方针，下降债款融本钱钱，交换长时间的财务喘息。

此举好像初见成效，10年期美债收益率从年头的4.8%已下行至4.29%，外表看似纤细，却在巨额债款基数上发生可观节约。可控的“商场惊惧”，成了逼迫降息、缓解财务压力的东西。

但这并非悉数。特朗普还方案减少政府开销，紧缩医疗、住宅、食物等福利项目，削弱对消费的依靠；一起经过减税和放松监管，影响企业出资，强化供应侧发力。这种从需求向供应的转型，理论上可缓解通胀与债款压力，却也势必在短期内冷却经济、引发社会阵痛，乃至埋下阑珊的种子。

前史上，美国经过“短期紊乱交换长时间利益”的先例并非没有，而成果往往是由国际上其他的国家承当。最典型的比如，是1979年保罗·沃尔克对立通胀的“利率冲击”。美联储将利率拉高至17%，随后更是飙升至19%。股市对此敏捷而一致地作出反响：在他宣告决议后的两天内，美股暴降8%，创前史新高。标普500指数在1982年8月之前下跌了 27%，两年内大幅下滑。

成果是双底阑珊、百万制作业岗位消失、出口暴降、全球债款危机横扫南边国际。但到1983年，美国通胀被限制至2.5%，经济迎来复苏，“沃尔克冲击”（Volcker shock）被美联储奉为经典。2008年金融危机期间担任美联储主席的本·伯南克就曾称誉沃尔克的“独立性”以及他勇于直面政治风暴的勇气。

但是，比通胀更深远的，是经济模式的改变：美国从制作业国家蜕变为金融本钱强国，其海量消费与债款吸纳了全球产能。

对全球经济而言，这场“可控阑珊”途径紊乱、价值沉重、破坏性极强，成果也难以预测。

多方角力：胆小鬼博弈的危险逻辑

特朗普政府经济参谋Stephen Miran曾撰文指出，美国应一起运用关税和安全要挟，迫使盟友承受减少美国国债收益率，乃至不吝以“债款违约”来施压。关税是这一方案的有力东西，把美国诺言当筹码，把美元霸权作为杠杆，迫使其他国家进行商洽。这一战略好像现已部分“见效”：越南等国家已许诺减少对美产品关税，美国称还有50多个国家也已恳求重启交易商洽。

在长达数十年的国际交易博弈中，美国是其拟定并裁判规矩的最大既得利益者。现在时移世易，美国遭受史无前例的应战——我国构成首要的竞赛压力，欧洲也成了一个价值昂扬的变量。

赌局太大，参与者很多，失控的危险就越高，崩盘的或许性也就越大。

榜首财经一财号独家首发，本文仅代表作者观念。

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