想押注“特朗普买卖”？先考虑这几个问题
来历：巴伦中文
现在间隔11月美国总统大选还有一段时刻，出资者却现已开端押注特朗普重返白宫，动力、工业、金融等板块以及加密钱银都呈现了上涨，太阳能和其他清洁动力股遭到兜售。
但是，特朗普在上一届任期内的一些言辞曾导致股市风向产生反转，因而没有什么是确认的。现在为“特朗普2.0”调整出资组合为时尚早，尽管他在大多数民意调查中抢先，但在拜登退出竞选之后，民主党或许会和另一位提名人一同东山再起。
就算特朗普终究胜出，方针方面的改变及其影响也远不明确，并且在很大程度上取决于国会：依据Wolfe Research的数据，曩昔15年里最大的方针改变都是在参众两院和白宫由同一个政党操控时产生的。假如没有呈现共和党操控两院的状况，民主党人就能够在减税、关税和特朗普议程中的其他项目上设置“路障”。
怎么出资取决于出资者是买卖大选仍是寻觅长时刻押注，假如是前者，出资者能够找到许多“特朗普友爱型”出资，例如，Wolfe Research以为金融和传统动力将取得最大的“增量上行空间”，加密钱银或许会取得提振。不过，押注职业是一种较为僵硬的出资办法，尤其是从长时刻视点来看，由于经济动态和企业行为比华盛顿的方针改变更重要。
以下是“特朗普买卖”触及的几个要害职业，以及期望在大选前参加这一买卖的出资者需求考虑的问题。
传统动力和清洁动力
2024年共和党竞选纲要的标语是“钻吧，宝物，钻吧”(Drill baby drill)，这是一个有些空泛的标语。特朗普在第一个任期内大力支撑化石燃料工业，并对可再生动力持敌视情绪（他让美国退出了《巴黎气候协议》），但受新冠疫情和油价低迷的影响，特朗普任期内动力职业的总回报率下降了30%。尽管拜登推广的是“绿色新政”，并且让美国重新加入了《巴黎气候协议》，但动力职业在他任期内的总回报率为148%。
在全球石油和天然气供给过剩的状况下，在美国国内出产更多石油并不是动力职业想要的。共和党的方针是将美国的石油日产值进步300万桶，但石油公司或许不会热衷于这样做，由于添加产值会进一步压低油价。近来，摩根大通(J.P. Morgan)动力职业剖析师在一份陈述中指出，即便油价在每桶60美元也太低了，不足以影响出产。作为石油出产的副产品，天然气的价格也会跟着供给在现已饱满的商场上的添加而大幅跌落，此外，赶快完毕俄乌抵触——特朗普的另一个方针——或许会让更多的俄罗斯天然气进入商场，然后压低价格。
出资动力的理由包含：埃克森美孚(XOM)等“超级巨子”的财政功率有所进步；大规模兼并买卖推动了动力职业的整合；特朗普中选总统或许会推延向可再生动力和电动轿车的过渡，然后让石油和天然气需求在更长时刻内坚持在一个较为微弱的水平。
Evercore ISI剖析师以为，特朗普取胜利好埃克森美孚和石油服务公司哈里伯顿(HAL)，他们以为天然气公司EQT (EQT)也会取得提振，假如特朗普按期撤销拜登暂停制作新的液化天然气终端的禁令的话。其他与这一主题相关的公司包含Cheniere Energy (LNG)和Sempra (SRE)，以及Kinder Morgan (KMI)、Targa Resources (TRGP)和Williams Cos (WMB)等管道公司。
清洁动力——包含风能、太阳能、电池技能和电动轿车在内的巨大范畴——的状况或许正好相反。最近太阳能股大幅下挫，依靠风力发电的公用事业公司Vistra (VST) 7月股价跌落超越10%。
特朗普说他将废弃对清洁动力和电动轿车的补助，但做比说要难得多。《通胀减少法案》(Inflation Reduction Act)中的许多补助推动了共和党选区的新工厂和制造业的开展，就算共和党操控了参众两院，废弃该法案也会在国会遇阻。
特朗普能够经过行政令和修正财政部和国税局的常规做法来采纳其他举动，让顾客请求电动轿车补助变得更难。支撑特朗普的特斯拉(TSLA)首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)说他不在乎，他说：“撤销补助吧，这只会帮到特斯拉。”不过，其他电动轿车制造商或许会遭到影响，例如特朗普支撑率上升后股票遭到兜售的Rivian Automotive (RIVN)。
轿车和清洁动力范畴的一些工业企业也或许遭到负面影响，Baird剖析师以为，其间包含Lincoln Electric Holdings (LECO)和Illinois Tool Works (ITW)等公司。
银行和加密钱银
放松监管或许会成为金融职业的顺风，被以为具有体系重要性的大型银行和金融公司将乐于看到本钱要求的放松。保守派提出的“2025方案”(Project 2025)呼吁废弃美国金融业监管局(Finra)的独立实体位置，将其并入美国证券买卖委员会(SEC)。
在特朗普的第二个任期内，假如美国经济加快添加，利率下降，借款活动将变得愈加活泼，金融职业将成为赢家。这种状况也或许产生在另一位民主党总统任期内，因而美联储或许会在本年9月初次降息。不过，共和党的税收和买卖方针或许会再次引发通胀，然后导致美联储今明两年的降息方案变得愈加杂乱。
华尔街最大的期望是并购活动添加，为摩根大通(JPM)、高盛集团(GS)、摩根士丹利(MS)和花旗集团(C)等投行带来新的收费周期。美世(Mercer)全球首席出资战略师里奇·努祖姆(Rich Nuzum)以为，假如特朗普取胜，并购活动添加的概率更大。
不过，特朗普选择的副总统人选J·D·万斯(JD Vance)支撑由拜登指使的美国联邦买卖委员会(FTC)主席莉娜·可汗(Lina Khan)，后者一直对科技和其他职业的并购抱有“歹意”。一些剖析人士以为，无论谁入主白宫，大规模并购买卖都会很难达到。
特朗普从前说，比特币是一个“圈套”，但现在，共和党在2024年竞选纲要中提出要维护加密钱银，特朗普还接受过加密钱银的竞选捐款，首要是比特币和以太币。一种遍及观点是，SEC等监管组织的共和党负责人将对加密产品和服务持愈加敞开的情绪，然后完结证券买卖委员会主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)对加密钱银“歹意满满”的时期。
比特币和Coinbase Global (COIN)以及推出比特币ETF的贝莱德(BLK)等基金公司将成为获益者，未来或许会有更多加密钱银ETF推出。不过，加密钱银的存亡问题或许还需求法院来处理：哪些加密钱银买卖归于SEC的监管规模。相关案子现在正在司法部门进行审理，有或许会被提交到最高法院，这一进程或许需求数年时刻。
一些财政顾问主张在多元化出资组合中持有少数加密钱银，但装备份额不要超越5%至10%。共和党“保卫比特币挖矿”的许诺将利好Marathon Digital Holdings(MARA)和Riot Platforms (RIOT)等挖矿公司，不过，终究影响它们股票体现的，是比特币的价格和全球需求趋势。
科技职业
无论谁赢得大选，大型科技公司都将面对买卖和监管方面的妨碍。科技职业将遭到美中买卖冲突的冲击，特朗普针对台湾的谈论给本已软弱的形势注入了更多不稳定性，此外有报导称，拜登或许会考虑加大对我国芯片出口的约束。
万斯是一个不确认要素，尽管他与科技职业有相关，但也对科技职业的权利不断增强持批判态度，他支撑可汗对Alphabet (GOOGL)、亚马逊(AMZN)和Meta Platforms (META)等公司采纳的举动。WisdomTree股票战略主管杰夫·韦尼格(Jeff Weniger)说：“可汗一直对“七巨子”紧追不舍，但咱们看到环绕共和党对大型科技公司施加更大压力的忧虑有所缓解，咱们将拭目而待，看看万斯是否会导致这种忧虑再次升温。”
当然，看好科技股的原因是人工智能，现在半导体公司从中获益最大。一旦顾客和企业开端看到人工智能更多地集成到设备和软件中，苹果(AAPL)、微软(MSFT)和Alphabet等蓝筹科技股【它们比英伟达(NVDA)廉价】或许会取得更大的提振。
出资者不该出于政治方面的原因大幅调整出资组合。民主党总统提名人的胜出意味着现状不会产生太大改变，这也挺好的：在健康的经济、人工智能和GLP-1减肥药等立异以及通胀缓解的支撑下，美国股市现在挨近前史高点。
不要忘了，依据Vanguard的数据，自1860年以来，在共和党总统和民主党总统执政期间，60%股票和40%债券出资组合的体现几乎是相同的，共和党总统任期内的年均回报率为8.1%，民主党总统任期内的年均回报率为7.7%。
当白宫和参众两院由同一个党派操控时，出资收益更高：Evercore的数据显现，自1928年以来，当白宫和参众两院都由民主党或共和党操控时，标普500指数的年均回报率约为9%，远高于分治政府时期的6%。
假如出资者的确由于大选而忧虑，能够考虑出资黄金，最近黄金不断创下新高，好像也加入了“特朗普买卖”的队伍，金价上涨的首要原因是地缘政治动乱和美国通胀或许由于特朗普的方针再度升温。
摩根大通(J.P. Morgan)的战略师在一份陈述中写道：“黄金作为赢家锋芒毕露。”他们还指出，结构性看涨要素或许会坚持不变，包含债款、买卖和“美国优先”言辞所引发的忧虑。
黄金在共和党纲要中无迹可寻，考虑到“特朗普政治”中各种喧闹的声响，这或许是一件功德。
文 | 保罗·R·拉莫尼卡
修改 | 郭力群
版权声明：
《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年7月22日报导“Trump Hasn’t Won the Election Yet. The Stock Market Is Acting Like He Already Has.”。
（本文内容仅供参考，不构成任何方式的出资和金融主张；商场有危险，出资须慎重。）
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